El índice del dólar se mantuvo bajo presión el lunes, manteniéndose negativo en 97,7 puntos, extendiendo su reciente debilidad cerca de niveles no vistos en meses. Esta caída se atribuye a una combinación de expectativas del mercado sobre la política de la Reserva Federal, presiones políticas y el posible impacto de los aranceles.

La Fed y las señales del mercado laboral

Los inversores están atentos a un posible recorte de tipos de la Fed en la próxima reunión. Como se muestra en el gráfico, la especulación se intensificó después de que los últimos informes de nóminas no agrícolas (NFP) indicaran una desaceleración del crecimiento del empleo. Los datos de julio mostraron una modesta creación de 79.000 empleos, mientras que agosto reforzó la desaceleración con la creación de tan solo 22.000 empleos y un aumento del desempleo al 4,3%.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, enfatizó la importancia del mercado laboral en las decisiones políticas. Esto ha impulsado las expectativas de un recorte de tasas en la reunión del 16 y 17 de septiembre, con recortes acumulados proyectados en alrededor de 151 puntos básicos para finales de 2026. Si bien la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en julio, Powell indicó que una política restrictiva aún podría estar justificada, pero dejó abierta la posibilidad de recortes si persiste la debilidad del mercado laboral.

Análisis del mercado laboral de EE.UU.

El gráfico destaca las tendencias en indicadores clave: nóminas no agrícolas, tasa de desempleo y salario promedio por hora en comparación con la tasa de los fondos federales. Muestra una marcada desaceleración del crecimiento del empleo en los últimos meses, mientras que el desempleo ha aumentado ligeramente. Estas señales apuntan a un debilitamiento del mercado laboral, lo que podría impulsar a la Fed hacia una flexibilización monetaria.

Divisiones dentro de la Reserva Federal

Los funcionarios de la Reserva Federal coinciden ampliamente en la probabilidad de recortes, pero siguen divididos sobre el futuro. Christopher Waller apoyó un recorte en septiembre, alegando la debilidad del mercado laboral, mientras que Raphael Bostic, a pesar de estar a favor de un recorte este año, enfatizó que la inflación sigue siendo el principal riesgo. Neel Kashkari reconoció la creciente complejidad de la calibración de políticas, mientras que Charles Evans expresó dudas debido a los efectos arancelarios.

Presiones políticas y riesgos arancelarios

La independencia de la Reserva Federal se enfrenta a crecientes desafíos debido a la presión política. Las críticas públicas y el nombramiento de aliados en puestos clave podrían impulsar al banco central a ser más receptivo a las exigencias del gobierno, lo que aumenta el riesgo de recortes más rápidos de lo previsto.

Los aranceles añaden otra capa de incertidumbre. Si bien resultan políticamente atractivos a corto plazo, su efecto a largo plazo podría ser un aumento de los costos para el consumidor y una desaceleración del crecimiento económico. Un dólar más débil puede impulsar las exportaciones, pero la relocalización de la manufactura es un proceso complejo y costoso que no se resuelve fácilmente solo con aranceles.

Perspectivas técnicas y perspectivas futuras

Desde un punto de vista técnico, el dólar se mantiene en una posición frágil. Como se ilustra en el gráfico, el índice DXY cotiza por debajo de sus medias móviles simples de 55, 100 y 200 días, lo que refuerza el sesgo bajista general. Una ruptura por debajo de 96,37 (el mínimo de 2025) podría abrir el camino hacia el soporte en 95,13 y 94,62.

Al alza, la resistencia se sitúa en 100,26, seguida de 100,54 y 101,97. Los indicadores de momentum también reflejan un potencial alcista débil, con el RSI de 14 días en 46,90 y el ADX (14) en 10,34, lo que indica una tendencia débil.

¿Qué sigue para el mercado?

En los próximos días, la atención se centrará en los principales datos de inflación de EE. UU., como el Índice de Precios al Consumidor (IPC), el Índice de Precios al Productor (IPP) y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo. Estos informes aportarán mayor claridad sobre la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal.

La actual debilidad del dólar se debe a una interacción de fuerzas económicas y políticas. Si bien el consenso apunta a una continua caída, el elevado volumen de posiciones cortas abiertas podría limitar la magnitud de futuras caídas.

Los precios del oro subieron en el mercado europeo el lunes al comienzo de la semana, extendiendo ganancias por segundo día consecutivo para superar el nivel psicológico clave de $ 3,600 por onza por primera vez en la historia, y continúa estableciendo nuevos récords, apoyados por la debilidad actual del dólar estadounidense.

Una serie de datos débiles del mercado laboral estadounidense aumentaron la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos la próxima semana, con expectativas crecientes de un recorte de 50 puntos básicos.

Resumen de precios

• Precios del oro hoy: El oro subió un 1,2% a $ 3.617,19, su nivel más alto hasta la fecha, desde el nivel de apertura de $ 3.586,48, con un mínimo de $ 3.579,72.

• Al cierre del viernes, el oro ganó un 1,2% después de unos datos de empleo en Estados Unidos más débiles de lo esperado.

• La semana pasada, el oro subió un 4,05%, su tercera ganancia semanal consecutiva y la mayor desde mayo, apoyada por la aceleración de las compras de refugio seguro.

dólar estadounidense

El índice del dólar cayó un 0,2% el lunes, extendiendo las pérdidas por segunda sesión consecutiva, acercándose a un mínimo de cinco semanas en 97,43 puntos, lo que refleja la continua debilidad del dólar frente a una canasta de monedas principales y menores.

Esta caída siguió a una serie de cifras débiles del mercado laboral estadounidense en agosto, que renovaron las preocupaciones sobre el ritmo de crecimiento de la economía más grande del mundo durante el tercer trimestre de este año.

Tasas de interés de EE. UU.

• La economía estadounidense agregó menos empleos de lo esperado en agosto, y el desempleo aumentó al 4,3% desde el 4,2% en julio, el último dato sombrío del mercado laboral.

• Según los datos, y según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre aumentó del 98% al 100%, mientras que la probabilidad de que no haya cambios disminuyó del 2% al 0%. Las expectativas de un recorte de 50 puntos básicos aumentaron del 0% al 10%.

La probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos en octubre también aumentó del 99% al 100%, mientras que la probabilidad de que no haya cambios disminuyó del 1% al 0%. Las expectativas de un recorte de 50 puntos básicos aumentaron del 0% al 8%.

• Para reafirmar estas probabilidades, los inversores esperan los datos clave de inflación de Estados Unidos de agosto esta semana, antes de la reunión de la Reserva Federal de la próxima semana.

Perspectivas para el oro

Kyle Rodda, analista de mercado de Capital.com, afirmó: «El principal factor impulsor son los datos de empleo de EE. UU. y la nueva posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos en la tasa de interés de la Fed en septiembre. Es una posibilidad remota, pero representa un cambio importante con respecto a la situación previa a los datos de empleo».

Añadió: «Básicamente, todos los factores favorables están impulsando al oro en este momento. A pesar de esperar los datos de inflación esta semana, veremos fuertes intentos de superar los 3.600 dólares».

Fideicomiso de oro SPDR

Las tenencias del SPDR Gold Trust, el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo, se mantuvieron sin cambios el viernes, y el total se mantuvo en 981,97 toneladas métricas.

El euro cayó en la apertura del mercado europeo el lunes frente a una canasta de monedas globales, alejándose de su máximo de cinco semanas frente al dólar estadounidense, ya que la toma de ganancias y la actividad de corrección ganaron ritmo, junto con la aversión al riesgo antes de una importante votación política en Francia, la segunda economía más grande de la eurozona.

Más tarde hoy, los mercados centrarán su atención en el voto de confianza al primer ministro francés, François Bayrou, en el Parlamento, con fuertes expectativas de que no logre obtenerlo, lo que llevaría al colapso del gobierno y exacerbaría la incertidumbre política en Francia.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del euro hoy: el euro cayó frente al dólar un 0,15% a 1,1703 dólares, desde el cierre del viernes a 1,1718 dólares, y registró su nivel más alto durante la sesión de hoy en 1,1720 dólares.

• El euro cerró la sesión del viernes con un alza del 0,6% frente al dólar, alcanzando un máximo de cinco semanas en 1,1759 dólares, respaldado por datos sombríos del mercado laboral estadounidense.

• Durante la última semana, el euro subió un 0,3% frente al dólar, marcando su cuarta ganancia semanal en las últimas cinco semanas, en medio de menores expectativas de un recorte de tasas europeo.

Votación sobre el Gobierno de Bayrou

Hoy, los mercados se centrarán en la moción de confianza al primer ministro François Bayrou, cuyo fracaso se prevé con fuerza. Esto ocurre tras semanas de inestabilidad política y divisiones en el Parlamento francés, donde Bayrou y su gobierno carecen de la mayoría necesaria para aprobar leyes de forma consistente.

El colapso del gobierno probablemente profundizaría la incertidumbre política en Francia, la segunda economía más grande de la eurozona, especialmente dadas las presiones económicas actuales como la desaceleración del crecimiento, el aumento del desempleo y los debates en curso sobre las reformas fiscales y tributarias.

Los inversores también temen que cualquier crisis política prolongada pueda obstaculizar la coordinación con Bruselas en materia de políticas de gasto y disciplina fiscal, añadiendo más presión sobre el euro y provocando volatilidad en los mercados de bonos europeos.

Posibles escenarios

Los analistas creen que el fracaso de Bayrou en el voto de confianza podría abrir la puerta a dos escenarios principales: o bien el gobierno dimite y se forma una nueva coalición o, si eso resulta imposible, el presidente francés puede verse obligado a considerar la disolución del Parlamento y la convocatoria de elecciones anticipadas, un escenario que podría aumentar la inestabilidad.

Tipos de interés europeos

• Los datos publicados la semana pasada mostraron un aumento inesperado de la inflación básica en la eurozona durante agosto, lo que pone de relieve las persistentes presiones inflacionarias sobre el Banco Central Europeo.

• Tras estos datos, la previsión de un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE en septiembre cayó del 30% al 10%.

• Cinco fuentes dijeron a Reuters que es probable que el BCE mantenga las tasas sin cambios en la reunión de esta semana, pero que las discusiones sobre nuevos recortes podrían reanudarse en el otoño si la economía de la eurozona se debilita.

El yen japonés cayó ampliamente en los mercados asiáticos el lunes al inicio de la semana frente a una canasta de monedas principales y menores, ya que la presión vendedora sobre el yen se aceleró luego del anuncio del primer ministro Shigeru Ishiba de su renuncia en una conferencia de prensa, renunciando al liderazgo del partido gobernante, lo que se sumó a la incertidumbre política en la cuarta economía más grande del mundo.

El fin del breve mandato de Ishiba, que duró menos de un año, deja a los mercados a la espera con cautela de la dirección del próximo gobierno de Japón. Hasta que se elija un nuevo líder del Partido Liberal Democrático, la incertidumbre seguirá dominando las perspectivas de las políticas fiscales y monetarias del país.

Resumen de precios

• Tipo de cambio del yen hoy: el dólar subió frente al yen alrededor de un 0,85% a ¥148,58, desde el cierre del viernes a ¥147,35, y registró un mínimo de ¥147,91 durante la sesión de hoy.

• El yen terminó la sesión del viernes con un alza de alrededor de 0,8% frente al dólar, marcando un máximo de una semana en ¥146,82, después de que los sombríos datos del mercado laboral estadounidense impulsaran fuertemente las expectativas de al menos dos recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal antes de fin de año.

La renuncia de Ishiba

El primer ministro Shigeru Ishiba anunció su renuncia en una conferencia de prensa el domingo, después de que el gobernante Partido Liberal Democrático (PLD) sufriera fuertes derrotas electorales recientemente que le costaron la mayoría en ambas cámaras del parlamento.

Ishiba explicó que eligió el momento de su renuncia después de concluir un acuerdo de reducción arancelaria con Estados Unidos, lo que describió como un "logro nacional", y lo calificó como el "momento adecuado" para dimitir y pasar el liderazgo a una nueva generación.

Incertidumbre política

Sin duda, la renuncia de Ishiba llevará a Japón a una nueva fase de inestabilidad política y económica en un momento en que enfrenta desafíos internos y externos, como el aumento de los costos, la escalada de las tensiones regionales y los vientos financieros globales en contra.

Nuevo liderazgo

Ishiba confirmó que continuaría en sus funciones hasta que se eligiera un nuevo líder del partido, con la contienda ahora más abierta que nunca. Nombres como Sanae Takaichi, Shinjirō Koizumi y Yoshimasa Hayashi se perfilan como los principales candidatos para sucederlo.

Según informes de prensa, se espera que las elecciones de liderazgo del partido se celebren en octubre, en medio de una necesidad urgente de restablecer la estabilidad interna y trazar un nuevo rumbo para la era posterior a Ishiba.

Opiniones y análisis

• Carol Kong, estratega cambiaria del Commonwealth Bank of Australia en Sídney: «A los mercados les preocupa que el próximo líder del partido impulse una mayor expansión fiscal. En resumen: el yen seguirá bajo presión a corto plazo».

• Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo: “Dado que el PLD carece de una mayoría clara, los inversores se mantendrán cautelosos hasta que se confirme un sucesor, lo que mantendrá alta la volatilidad en el yen, los bonos y las acciones”.

• Chanana agregó: “En el corto plazo, esto apunta a un yen más débil, una prima más alta en los bonos del gobierno japonés y un flujo bidireccional en las acciones hasta que las perspectivas de liderazgo del partido gobernante se aclaren”.

• Hirofumi Suzuki, estratega cambiario senior de SMBC, sobre el próximo paso del Banco de Japón: “Para empezar, la probabilidad de otra subida de tipos en septiembre nunca fue alta, y septiembre probablemente será un mes de esperar y ver”.

Sanae Takaichi

Los inversores se están centrando en la posibilidad de que Ishiba pueda ser reemplazado por una figura que apoye políticas fiscales y monetarias más flexibles, como el veterano del PDL Sanae Takaichi, quien ha criticado las subidas de tipos del Banco de Japón.